事件
   
1月30日,公司发布2017年业绩预告,公司预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润为23,615.65万元到27,071.60万元,与上年同期盈利11,519.83万元相比,同比增长105%到135%。
   
点评
   
产品销量快速增长,销售结构有所改善。2017年公司主要产品在前期重视发现患者、加强家访计划和加大仪器投放等深耕渠道的作用下,销量快速增长。公司血糖仪活跃用户数量已达千万级别。同时,2017年年中公司主要产品的试条开始提价,受以上双重因素影响,公司销售收入提升显著。另外,产品销售结构持续改善,公司血糖仪布局优势渐显,对准高端医院市场的金系列产品不断扩大覆盖,从2014年开始组建营销团队以来,至今已覆盖近千家医院,2017年医院终端的销售收入快速增长。
   
海外投资亏损收窄。公司参股的Trividia受产品升级换代、中介费用、对方管理层金降落伞计划及北美市场医保政策变动影响,2016年出现亏损,公司长期股权投资亏损近亿元。2017年年中已开始逐步盈利,海外投资亏损已显著收窄,今年Trividia或实现盈利,迎来业绩拐点,有望启动资产注入。
   
盈利预测
   
我们预计公司2017-2019年主营业务收入分别为10.11、12.84、15.40亿元,净利润有望达到2.51、3.24、3.80亿,EPS分别为0.62、0.80、0.94元/股,对应PE分别为35.71倍、27.68倍、23.55倍。维持“增持”评级。
   
风险提示:海外参股公司业绩改善不及预期;产品销售不及预期。